上一節(jié)我們分析其所面對(duì)的法律風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和壟斷風(fēng)險(xiǎn)，有針對(duì)性地提出了應(yīng)對(duì)策略，以促進(jìn)我國區(qū)塊鏈金融持續(xù)健康發(fā)展。

一、健全相關(guān)法律法規(guī)體系

1. 填補(bǔ)法律空白

建立健全區(qū)塊鏈金融相關(guān)的法律法規(guī)，改變目前區(qū)塊鏈金融領(lǐng)域無法可依的現(xiàn)象。目前，關(guān)于區(qū)塊鏈金融監(jiān)管的依據(jù)，很多是監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)布的行政規(guī)范性文件，權(quán)威性不足。在某些情況下，甚至其合法性也不確定，亟須立法加以規(guī)范。監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)該通過在國家層面推動(dòng)區(qū)塊鏈金融的相關(guān)立法，尋求上位法的支持。

2. 修改和完善相關(guān)法律法規(guī)

完善現(xiàn)有《民法典》《中華人民共和國公司法》《中華人民共和國證券法》等金融法律法規(guī)，把區(qū)塊鏈金融納入法律框架。首先，對(duì)區(qū)塊鏈、區(qū)塊鏈技術(shù)、智能合約等基本概念作出明確界定。其次，對(duì)比特幣等虛擬資產(chǎn)進(jìn)行準(zhǔn)確定性。現(xiàn)有法律法規(guī)對(duì)虛擬資產(chǎn)的定性不夠準(zhǔn)確。2013年，《關(guān)于防范比特幣風(fēng)險(xiǎn)的通知》把比特幣定性為虛擬商品。但虛擬商品是經(jīng)濟(jì)學(xué)概念，而不是法律概念。在司法實(shí)踐中，法院大多將數(shù)字貨幣籠統(tǒng)地認(rèn)定為虛擬財(cái)產(chǎn)。其實(shí)，不同的數(shù)字貨幣，其接受方范圍、市場(chǎng)價(jià)格變化幅度、使用方式都有所不同，應(yīng)該根據(jù)這些不同進(jìn)行分類，然后再根據(jù)分類具體定性。顯然，目前關(guān)于虛擬貨幣的定性是不夠準(zhǔn)確的，需要在相關(guān)法律法規(guī)中進(jìn)一步厘清其屬性。

3. 積極參與國際區(qū)塊鏈金融監(jiān)管合作

在反壟斷、數(shù)據(jù)監(jiān)管、運(yùn)營管理、消費(fèi)者保護(hù)等方面，我國相關(guān)區(qū)塊鏈金融監(jiān)管部門應(yīng)該加強(qiáng)與國際金融組織、各國金融監(jiān)管當(dāng)局的合作，推動(dòng)制定區(qū)塊鏈金融監(jiān)管的國際規(guī)范，加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)，一起打造包容、安全和開放的區(qū)塊鏈金融生態(tài)環(huán)境，在提升金融業(yè)創(chuàng)新能力同時(shí)，防范跨境監(jiān)管套利和金融風(fēng)險(xiǎn)跨境傳染。

二、積極開展相關(guān)技術(shù)研究

1. 提高交易處理效率和存儲(chǔ)能力

大力推進(jìn)隔離驗(yàn)證技術(shù)和緩沖技術(shù)等的研究開發(fā)工作，探索在傳統(tǒng)塊鏈?zhǔn)浇Y(jié)構(gòu)下提高交易處理效率和存儲(chǔ)能力的辦法。還可以超越傳統(tǒng)塊鏈?zhǔn)浇Y(jié)構(gòu)，尋求更加有效的區(qū)塊結(jié)構(gòu)，從根本上解決交易處理效率和存儲(chǔ)能力低下的問題。

2. 推進(jìn)統(tǒng)一技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的形成

一方面，要保持團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)和企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)較快發(fā)展的勢(shì)頭；另一方面，要加快國家標(biāo)準(zhǔn)和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的發(fā)展，扭轉(zhuǎn)區(qū)塊鏈行業(yè)發(fā)展中的碎片化趨勢(shì)，增加不同類型區(qū)塊鏈之間的兼容性。

3. 推動(dòng)區(qū)塊鏈核心技術(shù)發(fā)展

強(qiáng)化對(duì)基礎(chǔ)密碼技術(shù)的研究，尤其是要加強(qiáng)對(duì)抗量子密碼、新型身份認(rèn)證機(jī)制、輕量級(jí)密碼、新型密鑰管理和可監(jiān)管的隱私保護(hù)等技術(shù)的研究。在此基礎(chǔ)上，完善區(qū)塊鏈密碼標(biāo)準(zhǔn)體系，建立區(qū)塊鏈密碼測(cè)評(píng)認(rèn)證體系，推動(dòng)區(qū)塊鏈密碼深度融合應(yīng)用。

4. 支持區(qū)塊鏈技術(shù)創(chuàng)新

通過稅收優(yōu)惠等措施大力支持區(qū)塊鏈技術(shù)的創(chuàng)新。鼓勵(lì)以“中資”“中資+外資”等多種方式獨(dú)立或者聯(lián)合開展研究，掌握核心區(qū)塊鏈技術(shù)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，減少對(duì)西方發(fā)達(dá)國家開源程序的技術(shù)依賴。

三、探索降低數(shù)字貨幣價(jià)格波動(dòng)性的措施

1. 穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期

加強(qiáng)各國協(xié)調(diào)與合作，求同存異，逐步形成對(duì)字貨幣的共識(shí)，穩(wěn)定數(shù)字貨幣市場(chǎng)參與者的政策預(yù)期。數(shù)字貨幣資產(chǎn)價(jià)格大幅波動(dòng)的主要原因之一，是其背后缺乏強(qiáng)大的資產(chǎn)支撐，資產(chǎn)價(jià)值信任問題難以解決。數(shù)字貨幣的價(jià)格主要由公眾參與者的信心支持，各國政策不一致，或者發(fā)生變動(dòng)，參與者對(duì)數(shù)字貨幣的信心往往也會(huì)發(fā)生變化，導(dǎo)致數(shù)字貨幣價(jià)格不穩(wěn)。各國政府對(duì)數(shù)字貨幣有共識(shí)且共識(shí)穩(wěn)定，有利于降低數(shù)字貨幣價(jià)格的波動(dòng)性。

2. 鼓勵(lì)穩(wěn)定幣的發(fā)展

穩(wěn)定幣是一種與另一種資產(chǎn)綁定的數(shù)字加密貨幣。根據(jù)綁定資產(chǎn)的不同，穩(wěn)定幣可以分為法幣抵押穩(wěn)定幣、商品抵押穩(wěn)定幣、加密貨幣抵押穩(wěn)定幣和加密算法支持穩(wěn)定幣。法幣抵押穩(wěn)定幣以法定貨幣作為抵押物，存入金融機(jī)構(gòu)以保證穩(wěn)定幣的價(jià)值。商品抵押穩(wěn)定幣以黃金和石油等實(shí)物商品為抵押，來保證穩(wěn)定幣的價(jià)值。加密貨幣抵押穩(wěn)定幣采用另一種加密貨幣作為抵押，來保證穩(wěn)定幣的價(jià)值。因?yàn)樽鳛榈盅浩返募用茇泿疟旧韮r(jià)值波動(dòng)比較大，所以，這種價(jià)值穩(wěn)定方式需要超額抵押，抵押資產(chǎn)的價(jià)值超過穩(wěn)定幣價(jià)值。加密算法穩(wěn)定幣是通過計(jì)算機(jī)算法來控制穩(wěn)定幣發(fā)行量的，從而穩(wěn)定其幣值。穩(wěn)定幣擁有價(jià)值穩(wěn)定機(jī)制，其價(jià)值比較穩(wěn)定，價(jià)格波動(dòng)性相對(duì)比較小。穩(wěn)定幣的發(fā)展，有利于降低整個(gè)數(shù)字貨幣市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)性。

3. 發(fā)展法定數(shù)字貨幣

發(fā)展法定數(shù)字貨幣，可以形成數(shù)字貨幣價(jià)值穩(wěn)定的示范效應(yīng)。各國央行發(fā)行的法定數(shù)字貨幣與本國傳統(tǒng)法定貨幣的兌換比例是1∶1，這樣一來，法定數(shù)字貨幣的價(jià)值穩(wěn)定性跟本國的傳統(tǒng)法定貨幣是一樣的，比大多數(shù)私人數(shù)字貨幣的價(jià)值更穩(wěn)定，可在數(shù)字貨幣領(lǐng)域形成價(jià)值穩(wěn)定的示范效應(yīng)。這有利于提高人們對(duì)于數(shù)字貨幣價(jià)值穩(wěn)定的信心，降低數(shù)字貨幣的價(jià)格波動(dòng)性。

四、提升反壟斷監(jiān)管水平

1. 確定相關(guān)市場(chǎng)和市場(chǎng)支配地位

在反壟斷監(jiān)管實(shí)踐中，往往要界定相關(guān)市場(chǎng)和市場(chǎng)支配地位，才能實(shí)施后續(xù)的反壟斷監(jiān)管行動(dòng)。傳統(tǒng)的相關(guān)市場(chǎng)和支配地位界定方法包括需求交叉彈性法、商品流檢測(cè)法、因果關(guān)系檢測(cè)法、市場(chǎng)份額檢測(cè)法和SNNIP檢測(cè)法等5種方法。但這5種方法并不完全適用于區(qū)塊鏈領(lǐng)域。針對(duì)這個(gè)問題，反壟斷學(xué)界提出了單個(gè)區(qū)塊鏈?zhǔn)袌?chǎng)說、用戶數(shù)量支配說、用戶市場(chǎng)力量支配說、交易數(shù)量說和應(yīng)用層界定說等多種理論。其中，應(yīng)用層界定說比較合理，可以基于區(qū)塊鏈的應(yīng)用層，并參考合約層的相關(guān)因素，確定區(qū)塊鏈領(lǐng)域的相關(guān)市場(chǎng)，進(jìn)而判定實(shí)施行為的主體是否具有市場(chǎng)支配地位。

2. 推進(jìn)法律代碼化

區(qū)塊鏈的不可篡改性意味著很難刪除或者修改具有限制競(jìng)爭(zhēng)等不利影響的程序或者應(yīng)用。因此，只有在區(qū)塊鏈創(chuàng)建時(shí)就把相關(guān)的法律限制條款寫入其運(yùn)行的基礎(chǔ)規(guī)則，形成智能法律合約，自動(dòng)識(shí)別區(qū)塊鏈上的壟斷行為，及時(shí)警告或懲戒相關(guān)市場(chǎng)主體，才能大幅度減少區(qū)塊鏈上不利于競(jìng)爭(zhēng)的各種行為，這就是法律代碼化。推進(jìn)法律代碼化的策略可以是硬性要求，也可以建立激勵(lì)機(jī)制。硬性要求是指在相關(guān)法律中直接規(guī)定，市場(chǎng)主體必須把反壟斷法納入?yún)^(qū)塊鏈規(guī)則，否則將承擔(dān)不利后果。建立激勵(lì)機(jī)制是指反壟斷的執(zhí)法機(jī)構(gòu)可以采取免責(zé)條款、監(jiān)管優(yōu)惠和稅收優(yōu)惠等經(jīng)濟(jì)利益來引導(dǎo)區(qū)塊鏈開發(fā)者，使之主動(dòng)把反壟斷法納入?yún)^(qū)塊鏈規(guī)則。

3. 創(chuàng)建沙盒產(chǎn)業(yè)園

借鑒英國的監(jiān)管沙盒制度，結(jié)合我國頗具特色的試點(diǎn)機(jī)制，建設(shè)區(qū)塊鏈的沙盒產(chǎn)業(yè)園。在沙盒產(chǎn)業(yè)園這一可控的環(huán)境中，相關(guān)企業(yè)可以對(duì)區(qū)塊鏈金融產(chǎn)品進(jìn)行真實(shí)測(cè)試。監(jiān)管機(jī)構(gòu)也能夠在這一可控的環(huán)境下，了解產(chǎn)品的創(chuàng)新情況，比較準(zhǔn)確地評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，以決定是否可以進(jìn)行推廣，或者是否需要調(diào)整監(jiān)管規(guī)則。鑒于沙盒產(chǎn)業(yè)園的測(cè)試資源有限，測(cè)試成本較高，要建立完整的沙盒產(chǎn)業(yè)園進(jìn)入和退出機(jī)制，嚴(yán)格把控企業(yè)的準(zhǔn)入門檻，并形成嚴(yán)格的監(jiān)管流程與體系。測(cè)試期滿，或者其產(chǎn)品經(jīng)測(cè)試后確定不具備創(chuàng)新性，讓企業(yè)退出沙盒產(chǎn)業(yè)園。退出標(biāo)準(zhǔn)由相關(guān)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)來制定，以保證沙盒產(chǎn)業(yè)園測(cè)試資源的最優(yōu)化配置。(作者：李從政  陳曉華  王銘利)