通過前兩批EOD試點項目的研究，筆者對EOD的編制方法、投資領域、融資方式總結了規律性的內容，基于此，筆者對未來EOD項目編制有如下啟示。

一、EOD項目孵化和方案編制符合領域要求

編制合格可入庫、可實施的EOD實施方案，應該符合EOD項目本身特征和政策要求，對區域生態環境及突出的環境問題的充分調研和全面掌握，并能真正分析出環境污染問題。要全面分析生態環境現狀，精準地找出突出的環境問題，對于地區要重點、急迫解決的環境問題加以重視。

例如，對于內陸沿河、沿江城市突出水體改良、流域治理、岸坡修復類的環境保護項目；對于工業城市應該多關注于固廢處置以及資源綜合利用類項目……多關注于EOD試點較多的領域，方案編制上借鑒更多的參考案例。

二、實施方案編制中應把握的合規要點

保證合規性是實施方案編制的基礎，有別于片區開發及政府和社會資本合作模式（PPP）等項目特點，EOD項目的合規性主要包含以下幾點：一是生態環境治理與關聯產業須實現一體化實施；二是EOD項目實施主體及引入社會資本的采購或招投標方式應按照依法依規程序確定；三是相關特許經營權、自然資源開發利用權、產權、碳匯權等的取得及開發利用方式，應符合合法合規的路徑和方式；四是各子項目用地方式明確、土地使用權取得依法合規；五是實施主體（項目公司）自主經營、自負盈虧，政府不給予補貼，不存在政府隱性債務風險等。

三、明確環境治理預期產出和實施目標

EOD項目要求以“環境目標為導向”，即在實施方案中應明確經過治理后生態環境改善的效益目標及具體產出指標，能實現的生態保護修復目標或核心指標，并明確項目實施前后生態環境質量改善定量、定性目標等，這也是實施EOD模式的顯著特征所在。

為此，要求在實施方案中環境治理的預期產出和實現目標，主要包括環境效益、經濟效益及社會效益，效益目標要“多維度”且具體量化。

四、關于財務分析及資金平衡測算

產業項目產生經營利潤反哺投資，是EOD項目內生的首要資金來源。產業項目產生切實可行且足夠的經營收入，是EOD項目合理融資的基礎。

按照《指南》要求，在項目預期收益與支出方面：要明確項目層面的成本、收益及其測算依據，增強項目收益、支出的科學性與合理性；項目建設、運維成本均包括生態環境治理與產業開發等內容；要求不以土地出讓收益、稅收、預期新增財政收入等返還補助作為項目收益；項目資金平衡方案方面，以EOD項目為整體開展財務測算。除規范的PPP項目外，不涉及運營期間政府付費。

五、拓寬EOD項目的融資路徑

EOD項目實操的融資模式也是EOD項目實施的重點及難點。方案編制要緊密把握國家政策和各個地方具體情況，與金融系統保持密切合作，在以政策性銀行貸款作為基礎融資手段，靈活運營各種金融形式，將政府債、專項債、綠色債券、投資基金綜合利用，也可以嘗試創新性的基礎設施不動產投資信托基金（REITS）等融資手段，為EOD項目貸款和資金融通搭建完整項目通路和管道方案。

筆者通過對相關政策的梳理和研究發現，未來EOD融資可能有如下模式。

一是政策性補貼。財政部發布《重點生態保護修復治理資金管理辦法》，對于生態環保類項目有了明確的政策補貼和資金支持“用于山水林田湖草沙冰一體化保護和修復工程的獎補資金采取項目法分配，工程總投資10億～20億元的項目獎補5億元；工程總投資20億～50億元的項目獎補10億元；工程總投資50億元以上的項目獎補20億元。”在EOD類項目建設中后期，可以直接申請財政部的獎補資金，尤其是對于收益期長的EOD項目，財政部列入中央預算的獎補資金顯得尤為重要。

二是政府專項債權。近日，國家發展改革委發布《關于組織申報2023年第二批地方政府專項債券項目的通知》明確，專項債券的申報范圍和申報要求，同時對于生態環保領域的“城鎮污水垃圾處理和收集”類項目，可以通過專項債券作為項目的收益來源。這類EOD項目也可以作為債券項目的收益來源。

三是REITS模式。2022年9月22日，國家發展改革委、住房和城鄉建設部、生態環境部印發《污泥無害化處理和資源化利用實施方案》提出，“鼓勵通過生態環境導向的開發（EOD）模式、特許經營等多種方式建立多元化投資和運營機制，引導社會資金參與污泥處理設施建設和運營。”未來，包含污泥處理的城市固廢處置及資源綜合利用的EOD項目，REITS也可以嘗試作為EOD項目的融資渠道。（來源：文磊  李瑞蓮）