金融支持EOD項(xiàng)目的短板

（一）成本收益平衡難，金融機(jī)構(gòu)攜“款”觀望

以H縣EOD試點(diǎn)項(xiàng)目為例，一方面，項(xiàng)目體量較大，總計(jì)劃投資10.4億元，預(yù)計(jì)金融機(jī)構(gòu)融資3.5億元，占總投資34.6%，融資規(guī)模較大。但由于EOD項(xiàng)目的生態(tài)效益及經(jīng)濟(jì)效益實(shí)現(xiàn)周期較長(zhǎng)，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)“反哺”生態(tài)的收益形式?jīng)]有具體時(shí)間表，收益難以確定。另一方面，項(xiàng)目涉及鹽堿地修復(fù)、礦山治理、光伏發(fā)電以及冷鏈物流等產(chǎn)業(yè)，行業(yè)跨度較大，H縣富民公司作為單一主體一體化推進(jìn)實(shí)施，存在多領(lǐng)域復(fù)合能力不足的風(fēng)險(xiǎn)，加大收益不確定性，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)望而卻步。

（二）抵質(zhì)押物缺乏、信息不對(duì)稱，金融機(jī)構(gòu)介入難

從實(shí)地調(diào)研H縣EOD項(xiàng)目來看，金融機(jī)構(gòu)資金投入較為有限，僅占項(xiàng)目融資額的10.2%。主要原因：一方面，子項(xiàng)目在建設(shè)初期固定資產(chǎn)較少，難以符合銀行抵質(zhì)押物的硬性條件獲得資金支持。另一方面，由于信息不對(duì)稱性，EOD模式涉及新技術(shù)和新路徑，穩(wěn)定性尚未得到有效驗(yàn)證，金融機(jī)構(gòu)考慮投資風(fēng)險(xiǎn)或增加。加之金融機(jī)構(gòu)缺乏對(duì)該模式運(yùn)作的專業(yè)性了解，金融服務(wù)機(jī)制和信心較為缺乏，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)介入項(xiàng)目仍存在門檻。

（三）以ABO投融資模式支撐EOD項(xiàng)目，隱性風(fēng)險(xiǎn)需警惕

H縣EOD項(xiàng)目由該縣政府授權(quán)縣屬國(guó)有企業(yè)富民產(chǎn)業(yè)投資公司作為項(xiàng)目業(yè)主進(jìn)行一體化實(shí)施，由該企業(yè)整合資源，負(fù)責(zé)項(xiàng)目的投融資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)等。值得注意的是，H縣富民產(chǎn)業(yè)公司屬ABO融資模式，即“政府授權(quán)+公益類國(guó)企+社會(huì)資本+金融機(jī)構(gòu)”的融資架構(gòu)，該融資模式能保證項(xiàng)目公益類部分的實(shí)施，同時(shí)支持財(cái)政資金、社會(huì)資本及金融機(jī)構(gòu)靈活介入。以ABO投融資模式支撐EOD項(xiàng)目，ABO投融資模式自身的風(fēng)險(xiǎn)問題成為EOD項(xiàng)目投融資風(fēng)險(xiǎn)是否可控的關(guān)鍵點(diǎn)。若平臺(tái)公司未能實(shí)現(xiàn)收益覆蓋成本或難以補(bǔ)貼投資者的情況，則隱性風(fēng)險(xiǎn)會(huì)增加，必須予以警惕。

（四）收益跨度大、種類多，合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)較為突出

一是H縣EOD項(xiàng)目除礦山恢復(fù)治理為公益性質(zhì)不產(chǎn)生收益外，共有土壤改良劑銷售收入、綠電銷售收入、藍(lán)莓基地營(yíng)業(yè)收入等六大收益途徑，收益跨度較大，其合法性和合規(guī)性值得關(guān)注。二是H縣EOD項(xiàng)目有1000畝碳匯林預(yù)計(jì)將產(chǎn)生500噸林業(yè)碳匯，但鑒于碳匯收益的不確定性，其收入能否算作將來的有效總收入需要觀察。三是在通過鹽堿地改良實(shí)現(xiàn)土地增值的二級(jí)開發(fā)收益模式中，土地一二級(jí)聯(lián)動(dòng)存在制度風(fēng)險(xiǎn)，土地增值收益也存在不確定性，收益合規(guī)性值得商榷。

推動(dòng)Z市全域?qū)嵤〦OD模式的金融政策建議

筆者認(rèn)為，應(yīng)在認(rèn)真總結(jié)Z市EOD項(xiàng)目試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，緊緊圍繞“一屏四城五區(qū)”目標(biāo)任務(wù)，積極探索嘗試在全域范圍內(nèi)推動(dòng)EOD模式，推進(jìn)綠色環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展，努力實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)與生態(tài)“雙贏”目標(biāo)。金融支持EOD模式實(shí)現(xiàn)持續(xù)深化發(fā)展，需從以下四個(gè)方面著力：

（一）創(chuàng)新投融資模式，政策性金融優(yōu)先發(fā)力

由于EOD項(xiàng)目體量大，需要實(shí)力較為雄厚的政策性金融支持，轄區(qū)政策性銀行農(nóng)發(fā)行要積極創(chuàng)新投融資渠道，加大對(duì)當(dāng)?shù)谽OD項(xiàng)目的支持力度。對(duì)于符合政策條件的項(xiàng)目，可以采用“專項(xiàng)債+政策性貸款債貸組合”以及“政策性基礎(chǔ)設(shè)施基金+政策性貸款投貸聯(lián)動(dòng)”等模式。二是積極探索碳排放交易收益權(quán)、林權(quán)、排污權(quán)等環(huán)境權(quán)益抵質(zhì)押融資新模式，滿足項(xiàng)目綠色融資和產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)融資需求。

（二）探索EOD模式與生態(tài)產(chǎn)品價(jià)值實(shí)現(xiàn)融合發(fā)展

一是完善生態(tài)效益向經(jīng)濟(jì)效益轉(zhuǎn)化機(jī)制，充分利用好生態(tài)資源，在GEP向GDP轉(zhuǎn)化的相關(guān)探索中形成EOD項(xiàng)目效益分類測(cè)算的有效路徑，進(jìn)而為項(xiàng)目回報(bào)機(jī)制的設(shè)計(jì)、項(xiàng)目收入的來源提供更加可靠的基礎(chǔ)支持。二是在各方合力推動(dòng)環(huán)境類權(quán)益交易市場(chǎng)的發(fā)展下，盡快形成成熟的定價(jià)機(jī)制和交易機(jī)制，為EOD模式提供清晰的測(cè)算依據(jù)。三是完善“EOD+ABO”的融資回報(bào)模式。將ABO模式作為EOD理念推廣實(shí)施的有效載體，形成風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，綜合考慮政府、平臺(tái)公司、社會(huì)資本方的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別及管理能力，按照對(duì)等原則設(shè)置“風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、收益共享”的保障體系，將風(fēng)險(xiǎn)損失降至較為合理的區(qū)間，充分調(diào)動(dòng)各方參與積極性。

（三）發(fā)揮財(cái)政金融聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，保障融資可落地

鑒于多數(shù)生態(tài)治理項(xiàng)目具有較強(qiáng)的外部性特征，在項(xiàng)目前期通常需要依靠地方政府加強(qiáng)在財(cái)政資金投入方面的政策傾斜。金融服務(wù)一方面應(yīng)著重發(fā)揮政策性資金的引領(lǐng)帶動(dòng)作用，通過機(jī)制構(gòu)建吸引社會(huì)資本進(jìn)入，構(gòu)建多元化融資格局。另一方面，EOD項(xiàng)目的“可融性”也是收益閉環(huán)順利落地的基礎(chǔ)保障，金融機(jī)構(gòu)可主動(dòng)對(duì)接參與針對(duì)EOD模式項(xiàng)目開發(fā)的資產(chǎn)評(píng)估及“可融性”測(cè)試，對(duì)資金來源及融資結(jié)構(gòu)加以檢驗(yàn)優(yōu)化，打通資金進(jìn)入通道，降低項(xiàng)目中斷風(fēng)險(xiǎn)。

（四）做好延伸金融服務(wù)，打通融資“最后一公里”

一是深化政銀企交流合作。通過工作座談、實(shí)地調(diào)研以及政策宣講等途徑，加強(qiáng)與行業(yè)主管部門的聯(lián)系溝通，建立常態(tài)化議事協(xié)商機(jī)制，深化融資共識(shí)。二是加強(qiáng)項(xiàng)目對(duì)接。圍繞試點(diǎn)項(xiàng)目入庫、落地以及建設(shè)期做好金融服務(wù)。人民銀行應(yīng)與生態(tài)環(huán)境局以及發(fā)改委等部門聯(lián)合建立金融支持儲(chǔ)備項(xiàng)目庫，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)提前對(duì)接，提早介入。三是拓展綠色金融和普惠金融融合發(fā)展，支持試點(diǎn)項(xiàng)目入庫，提升金融支持試點(diǎn)項(xiàng)目融資的有效性。要根據(jù)項(xiàng)目的開發(fā)經(jīng)營(yíng)、收益周期制定“融資+融智”定制化金融服務(wù)方案，依據(jù)EOD項(xiàng)目特點(diǎn)提供智慧化服務(wù)，有效打通EOD項(xiàng)目融資賭點(diǎn)。(作者：李旭功)