特色小鎮(zhèn)是我國(guó)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的重要環(huán)節(jié)，符合經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的發(fā)展趨勢(shì)。自2016年7月1日，開始在全國(guó)范圍發(fā)展特色小鎮(zhèn)，到2017年7月27日，住建部公布全國(guó)第二批特色小鎮(zhèn)名單期間，國(guó)內(nèi)掀起一波又一波特色小鎮(zhèn)的投資熱潮。據(jù)悉，除社會(huì)資本外，中國(guó)銀行、中國(guó)建設(shè)銀行、國(guó)資委、中鐵、中建、中冶等重量級(jí)央企紛紛入局，其中關(guān)村絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶協(xié)同創(chuàng)新聯(lián)盟聯(lián)合100余家銀行、險(xiǎn)資、基金、央企、上市公司等金融投資機(jī)構(gòu)，發(fā)起成立的投資平臺(tái)——“絲路PPP特色小鎮(zhèn)投資聯(lián)合體（以下簡(jiǎn)稱絲投聯(lián)）”，其資金規(guī)模難以估量。目前市場(chǎng)上充足的資金，加上國(guó)家政策的扶持，要達(dá)到2020年建立1000家特色小鎮(zhèn)的目標(biāo)，在數(shù)量上看，并非難事。然而，我國(guó)發(fā)展特色小鎮(zhèn)只有一年多的時(shí)長(zhǎng)，經(jīng)驗(yàn)上還處于摸索階段，在投資熱的背后，有哪些問(wèn)題值得我們深入思考呢？

 

        投機(jī)現(xiàn)象嚴(yán)重 評(píng)價(jià)機(jī)制亟待完善　

 

        2016年10月8日，國(guó)家發(fā)展改革委《關(guān)于加快美麗特色小（城）鎮(zhèn)建設(shè)的指導(dǎo)意見》（發(fā)改規(guī)劃[2016]2125號(hào)）表示將加強(qiáng)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，加大對(duì)特色小鎮(zhèn)項(xiàng)目、資金、政策等的支持力度。除中央外，地方政府也給予相當(dāng)可觀的財(cái)政補(bǔ)貼。據(jù)西安晚報(bào)和新華社透露，陜西省重點(diǎn)示范鎮(zhèn)每年省財(cái)政支持1000萬(wàn)元，文化旅游名鎮(zhèn)每年支持500萬(wàn)元；西藏自治區(qū)投入10億元用于特色小鎮(zhèn)建設(shè)，其他各省市也均有不同形式的財(cái)政補(bǔ)貼。

 

        “絲投聯(lián)”秘書長(zhǎng)王鵬表示，如此誘人的優(yōu)惠政策，讓投資者，尤其是房地產(chǎn)開發(fā)商興奮異常，其中也有不少人抱有投機(jī)心態(tài)。在房?jī)r(jià)管控，土地管控和交易管控的“三把刀”下，最有投資價(jià)值的一、二線城市已沒(méi)多少“油水”可撈，特色小鎮(zhèn)則成為投資的新渠道，也成為部分人的投機(jī)新目標(biāo)。經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者也發(fā)現(xiàn)，在特色小鎮(zhèn)概念股板塊中的上市公司類型，大多為地產(chǎn)公司，如：南國(guó)置業(yè)、美好置業(yè)、綠地控股等。中咨華蓋投資管理（上海）有限公司副總經(jīng)理黃美杰在“首屆PPP特色小鎮(zhèn)資產(chǎn)證券化與金融創(chuàng)新大會(huì)”上表示，特色小鎮(zhèn)之所以也被稱為產(chǎn)業(yè)小鎮(zhèn)，其核心價(jià)值在于產(chǎn)業(yè)集聚所帶來(lái)的效益，而不是純粹的房地產(chǎn)開發(fā)。房地產(chǎn)商應(yīng)該加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)導(dǎo)入，避免特色小鎮(zhèn)誤入“鄂爾多斯鬼城”的老路。

 

        黃美杰也指出，特色小鎮(zhèn)地產(chǎn)熱這種問(wèn)題的確存在，一方面我國(guó)發(fā)展特色小鎮(zhèn)起步較晚，各項(xiàng)機(jī)制亟待完善；另一方面房地產(chǎn)市場(chǎng)的熱度還沒(méi)有完全散去。記者也發(fā)現(xiàn)，在第一批公布的127個(gè)特色小鎮(zhèn)中，有64個(gè)旅游類小鎮(zhèn)，占比超50%，數(shù)量遠(yuǎn)超高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)小鎮(zhèn)。浙江浙旅投資有限公司董事長(zhǎng)徐建林曾在論壇上指出，浙江首批省級(jí)特色小鎮(zhèn)之一，三年投資20個(gè)億的“鳳凰古鎮(zhèn)”，長(zhǎng)時(shí)間處于空城的狀態(tài)，沒(méi)有業(yè)態(tài)涌入；類似這樣的小鎮(zhèn)有很多，產(chǎn)出和投入完全不成正比。黃美杰也提出，旅游地開發(fā)的確要一段時(shí)間的市場(chǎng)培育期；在初期，財(cái)政收入為負(fù)是正常現(xiàn)象。衡量一個(gè)旅游小鎮(zhèn)是處于市場(chǎng)培育期還是為了投機(jī)，應(yīng)該看這個(gè)小鎮(zhèn)是不是有一套科學(xué)的運(yùn)營(yíng)模式和專業(yè)的管理團(tuán)隊(duì)，它是否應(yīng)地制宜地開發(fā)當(dāng)?shù)貎?yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)？是否做了充足的市場(chǎng)調(diào)查？預(yù)計(jì)多少年后可以盈利？因此，在當(dāng)下，想要避免投機(jī)行為和資源浪費(fèi)，地方政府應(yīng)建立一套科學(xué)且嚴(yán)格的績(jī)效考核和評(píng)價(jià)機(jī)制，用市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的方式將投機(jī)者拒之門外，才能讓區(qū)位優(yōu)勢(shì)最大化。

 

        粗放式發(fā)展需摒棄 合理分工提升效率

 

        擁有了合適的產(chǎn)業(yè)，還需要專業(yè)化、市場(chǎng)化的運(yùn)營(yíng)。為此，很多人有疑問(wèn)，特色小鎮(zhèn)更像是企業(yè)聚集區(qū)還是一個(gè)行政區(qū)？黃美杰給出了解答，特色小鎮(zhèn)并非工業(yè)園區(qū)或行政區(qū)域，而是一種新的概念，是多種模式的結(jié)合。但隨著其規(guī)模的發(fā)展，入住人口的增多，配套的公共服務(wù)和政府部門也會(huì)建立起來(lái)，漸漸成為一種類似“產(chǎn)城結(jié)合”的模式，但體量會(huì)比城市小得多。因此，在特色小鎮(zhèn)這種新模式的發(fā)展初期，專業(yè)的管理人才匱乏，就更需要與市場(chǎng)廣泛合作；促使各企業(yè)龍頭、專業(yè)機(jī)構(gòu)、政府部門形成整體，各司其職。

 

        王鵬表示，很多特色小鎮(zhèn)存在管理漏洞，一個(gè)規(guī)模龐大的特色小鎮(zhèn)，往往只有幾家投資方（政府和企業(yè)）粗放式管理。對(duì)于特色小鎮(zhèn)這樣一個(gè)涵蓋產(chǎn)業(yè)、教育、醫(yī)療、行政、基礎(chǔ)建設(shè)等方方面面的綜合體，甚至有的特色小鎮(zhèn)完全可以做到一條閉環(huán)的產(chǎn)業(yè)鏈。這種寡頭管理，一家包攬的方式，顯然是無(wú)法將各個(gè)環(huán)節(jié)全面覆蓋的。因而，分工是必要的，政府，就該去牽頭做公共事業(yè)，而產(chǎn)業(yè)就該交給市場(chǎng)去運(yùn)作。在此環(huán)節(jié)，就必須明確土地等資源的用途，是商業(yè)用地，就要公開招商引資，與市場(chǎng)合作，將政府部門、產(chǎn)業(yè)公司、咨詢機(jī)構(gòu)、策劃?rùn)C(jī)構(gòu)結(jié)合起來(lái)形成一個(gè)共同體，讓專業(yè)的人去做專業(yè)的事。

 

        黃美杰表示，PPP模式非常適合特色小鎮(zhèn)。剛才說(shuō)到，特色小鎮(zhèn)并非行政區(qū)域，卻有公共服務(wù)的功能。若讓當(dāng)?shù)卣珯?quán)負(fù)責(zé)特色小鎮(zhèn)的公共事業(yè)建設(shè)，會(huì)帶來(lái)財(cái)政和管理的雙重壓力，使用PPP融資模式后，引入企業(yè)資金的同時(shí)也提供了專業(yè)的服務(wù)，一舉兩得。當(dāng)然，在公共事業(yè)建設(shè)的合作中，政府應(yīng)該占據(jù)主導(dǎo)權(quán)。

 

        缺乏科學(xué)的融資模式設(shè)計(jì)

 

        王鵬表示，很多人在規(guī)劃小鎮(zhèn)的時(shí)候，一開始就沒(méi)想到金融設(shè)計(jì)。

 

        過(guò)往的融資模式，在運(yùn)用到特色小鎮(zhèn)中，遇到了很多問(wèn)題。特色小鎮(zhèn)尤其需要重視產(chǎn)融結(jié)合，金融設(shè)計(jì)需要前置。以建制鎮(zhèn)的旅游小鎮(zhèn)為例，它需要投資的項(xiàng)目，包括旅游景區(qū)開發(fā)、配套設(shè)施建設(shè)、基礎(chǔ)建設(shè)、公共服務(wù)設(shè)施、產(chǎn)業(yè)導(dǎo)入等各個(gè)環(huán)節(jié)，體量非常大。假如一家或者幾家公司一次性投完，必然要撬動(dòng)杠桿，資金成本和貸款難度就會(huì)上升，融資通道和金融工具也無(wú)法精準(zhǔn)，帶來(lái)不必要的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

 

        正確的方法是將項(xiàng)目進(jìn)行科學(xué)的設(shè)計(jì)，按照產(chǎn)業(yè)模式與金融模式進(jìn)行頂層設(shè)計(jì)，了解金融政策，綜合使多種金融工具，來(lái)進(jìn)行融資。如公共事業(yè)的資金就用PPP模式解決，纜車、酒店、景區(qū)等做成不同的資產(chǎn)包，像門票收入還可用來(lái)進(jìn)行資產(chǎn)證券化發(fā)ABS，不占用信貸額度。商業(yè)地產(chǎn)，工業(yè)用地單獨(dú)開發(fā)。這樣不光解決了融資問(wèn)題，還提高了運(yùn)營(yíng)效率。

 

        此外，讓投資人對(duì)特色小鎮(zhèn)持觀望態(tài)度的原因，除了投資回報(bào)周期長(zhǎng)外，資本退出難也是其中之一。王鵬表示，目前特色小鎮(zhèn)項(xiàng)目的資本退出主要渠道有政府、社會(huì)資本方和證券市場(chǎng)。政府和證券市場(chǎng)IPO，由于審批和監(jiān)管機(jī)制的限制，很難從這兩個(gè)渠道退出。從專門做產(chǎn)業(yè)的公司，尋求收購(gòu)是條路徑。比如之前融創(chuàng)收購(gòu)萬(wàn)達(dá)的文旅項(xiàng)目，就是因?yàn)槲穆卯a(chǎn)業(yè)符合融創(chuàng)發(fā)展文旅產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略需要。而現(xiàn)金流良好的資產(chǎn)通過(guò)證券市場(chǎng)的資產(chǎn)證券化也是個(gè)很有潛力的路徑。今年以來(lái)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)井噴式發(fā)展，非常值得關(guān)注。不過(guò)總體來(lái)看，特色小鎮(zhèn)資本短期內(nèi)退出依然是一個(gè)難題。