進(jìn)入09年后，盡管市場狀況依舊慘淡，但各國政府相繼開始采取一系列的措施，逐漸穩(wěn)定了市場的信心。雖然全球經(jīng)濟(jì)前景仍存在很多不確定因素，但是普遍認(rèn)為最壞的時(shí)刻已經(jīng)過去，刺激了大宗商品價(jià)格回升。隨著美國不斷發(fā)行貨幣增加市場的流動(dòng)性，美元貶值的趨勢不可避免，因此美元匯率已成為大宗金屬價(jià)格的一個(gè)重要因素。這兩個(gè)因素增加了鎳的投資性需求，帶動(dòng)鎳價(jià)在09年中期穩(wěn)步回升。
09年3月之前，鎳價(jià)依然延續(xù)08年末受經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響導(dǎo)致的低迷狀態(tài)中，盡管各大鎳生產(chǎn)商采取紛紛減產(chǎn)等措施，但僅能維持鎳價(jià)穩(wěn)定，并未出現(xiàn)反彈。而下游消費(fèi)廠商在經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響下也停止采購，以消耗自身庫存為主，市場較為冷清。至三月末，各國經(jīng)濟(jì)調(diào)整措施出臺(tái)，逐步緩解經(jīng)濟(jì)危機(jī)帶來的市場恐慌情緒，之后公布的各國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)狀況也有所好轉(zhuǎn)，提振市場信心。LME期鎳價(jià)格由2月24日9475美元/噸的年度最低點(diǎn)，一路震蕩上揚(yáng)至8月7日的20200美元/噸的年度高位。下游消費(fèi)廠家補(bǔ)充庫存的意愿也有所增加，消費(fèi)情況出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。而進(jìn)入九十月份的市場旺季之后，鎳市反因之前持續(xù)的上揚(yáng)而出現(xiàn)了回調(diào)的意愿，至年底呈現(xiàn)出“W”型走勢，維持高位震蕩。
圖、LME期銅與上海現(xiàn)貨價(jià)格走勢對比：
國際市場
1.恢復(fù)產(chǎn)能
經(jīng)過08年經(jīng)濟(jì)危機(jī)的強(qiáng)勢沖擊，09年全球市場處于逐漸恢復(fù)的階段。各國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)政策的出臺(tái)，逐步改善經(jīng)濟(jì)危機(jī)后蒼涼的市場狀況。而全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步回升，也讓市場信心有所加強(qiáng)，普遍認(rèn)為經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)后最黑暗的時(shí)光已經(jīng)過去，投資人也開始逐步嘗試對大宗商品的投資。而鎳市方面，受經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響而跌至5年來低位的鎳價(jià)跟隨世界經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的步伐出現(xiàn)反彈，穩(wěn)步上揚(yáng)至17000點(diǎn)左右的高位。而之前因經(jīng)濟(jì)危機(jī)而紛紛減產(chǎn)的諸多大型鎳加工廠，也在09年嘗試恢復(fù)部分產(chǎn)能。期間，贊比亞Albidon鎳公司Munali礦正式宣布重啟產(chǎn)能，該公司于3月9日(當(dāng)時(shí)鎳價(jià)9696美元/t)宣布暫停生產(chǎn)，6月初(鎳價(jià)14683美元/t)宣布計(jì)劃于7月重啟。金川公司持有該項(xiàng)目的股份從20%增加到80%。該礦年產(chǎn)鎳精礦1萬t。金川集團(tuán)向該項(xiàng)目提供的融資支持方案中包含預(yù)付款180萬美元，以700萬美元購買1350萬股份，以及資助基本生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的融資。FNX(2008年10月20日宣布停產(chǎn))也表示可能重新開啟位于加拿大Sudbury的鎳礦廠，因?yàn)楣究紤]到目前的鎳價(jià)已經(jīng)接近目標(biāo)價(jià)，7月份鎳價(jià)要繼續(xù)上漲，該重啟計(jì)劃實(shí)現(xiàn)的可能性更大。而礦業(yè)巨頭必和必拓在09年出售了Yabulu鎳精煉廠，同時(shí)將苦心經(jīng)營的Ravernthorpe鎳項(xiàng)目拱手出讓。其實(shí)自從必和必拓自2009年1月關(guān)閉位于澳洲西部為Yabulu煉廠供應(yīng)精礦的Ravensthorpe鎳項(xiàng)目后，業(yè)內(nèi)對Yabulu鎳冶煉廠的未來一直存疑。必和必拓和買家億萬富豪Clive Palmer均未透露成交價(jià)，但這將導(dǎo)致必和必拓減計(jì)6.75億美元資產(chǎn)。盡管部分鎳礦開始恢復(fù)生產(chǎn)，但畢竟經(jīng)濟(jì)危機(jī)余威尚存，當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)雖在加速恢復(fù)中，但市場上仍不敢對經(jīng)濟(jì)走勢作出確定的判斷，因而更多的鎳生產(chǎn)廠家仍是以維持當(dāng)前產(chǎn)量為主，觀望市場動(dòng)態(tài)，并不急于恢復(fù)產(chǎn)能。這在一定程度上，也緩解了全球鎳市供應(yīng)過剩的壓力，促使鎳價(jià)能夠出現(xiàn)較為平穩(wěn)回升。
2.鎳鐵供應(yīng)狀況
金融危機(jī)的爆發(fā)導(dǎo)致鎳價(jià)驟降，因此在09年初歐美、日本的不銹鋼廠開工率都很低，日本2009年的不銹鋼產(chǎn)量估計(jì)只有2008年的一半。雖然全球經(jīng)濟(jì)在09年出現(xiàn)了穩(wěn)步回升的勢頭，但國外主要鎳鐵企業(yè)表示不會(huì)增加產(chǎn)量，希望能夠穩(wěn)定價(jià)格的回升，全球主要的鎳鐵新項(xiàng)目幾乎都要到2011年以后才能逐步投產(chǎn)。2008年第一個(gè)宣布減產(chǎn)的Xstrata公司的Falcondo鎳鐵廠，至今也沒有復(fù)產(chǎn)的消息。而國內(nèi)方面不銹鋼市場跟隨鎳價(jià)逐步回暖，帶動(dòng)對鎳鐵需求的加大，國外多余的庫存向國內(nèi)轉(zhuǎn)移，致使中國今年的鎳鐵進(jìn)口量也達(dá)到新高。這也在一定程度上成為推漲鎳價(jià)的因素之一。中國不銹鋼企業(yè)在09年的高速回暖，讓世界眼前一亮，但由此引發(fā)大量的進(jìn)口以及投資商囤貨等行為，在后市恐將對鎳價(jià)造成一定沖擊。行至2010年，若歐美經(jīng)濟(jì)能夠較快擺脫經(jīng)濟(jì)危機(jī)的陰影，穩(wěn)步回升，將對全球鎳及鎳鐵市場的改善起到較大的促進(jìn)作用。
圖、全球與中國不銹鋼產(chǎn)量對比：
3. 庫存分析
09年3月之前由于市場信心不足，LME庫存一度從年初的7.7萬噸增長至10萬噸左右。之后因鎳市出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，下游消費(fèi)廠家也逐漸恢復(fù)采購，鎳庫存基本在11萬噸左右保持穩(wěn)定。而對全球鎳市過于樂觀的估計(jì)打破了這種平衡，鎳生產(chǎn)廠家開始恢復(fù)生產(chǎn)，鎳價(jià)的一路飆升也增加了下游消費(fèi)廠家對鎳價(jià)后市的擔(dān)憂，鎳市供應(yīng)過剩狀況再現(xiàn)。自9月起LME期鎳庫存一路增長，截止12月31日，LME庫存為158010噸，較年初增加了80088噸。據(jù)目前看來，2010年全球鎳市供應(yīng)過剩問題仍是壓制鎳價(jià)上揚(yáng)勢頭的主要因素，如不能出現(xiàn)有效改善，2010年鎳價(jià)上漲幅度將會(huì)受到較大限制。
圖、LME期鎳與LME鎳庫存對比：
國內(nèi)市場
1.國內(nèi)鎳市穩(wěn)步上揚(yáng)
09年國內(nèi)鎳價(jià)因經(jīng)濟(jì)面轉(zhuǎn)好以及外盤拉動(dòng)穩(wěn)步回升，金川鎳價(jià)年上漲幅度近50%，截止12月30日，金川公司最后一次上調(diào)鎳板價(jià)格至141000元/噸。目前國內(nèi)鎳價(jià)略高于外盤價(jià)格，由此引發(fā)的進(jìn)口套利行為在09年間有所增加，部分貿(mào)易商進(jìn)口大量電解鎳囤貨不出，對09年鎳價(jià)的走勢也造成了一定的影響。
2.鎳鐵產(chǎn)量回升
因經(jīng)濟(jì)危機(jī)沖擊，全球鎳及鎳鐵產(chǎn)量在09年受到了較大影響。眾多廠家停產(chǎn)維持價(jià)格，使09年全球鎳市供應(yīng)過剩狀況出現(xiàn)了一定的緩解。而國內(nèi)方面，下半年不銹鋼市場漸漸走出經(jīng)濟(jì)危機(jī)的陰影，逐步開始回暖，日趨良好的采購氣氛加強(qiáng)了上游生產(chǎn)廠家對后市的信心。因經(jīng)濟(jì)危機(jī)而停產(chǎn)的鎳鐵生產(chǎn)廠家陸續(xù)在09年恢復(fù)產(chǎn)能，國內(nèi)鎳鐵生產(chǎn)量逐步增加。
3.鎳進(jìn)出口情況
據(jù)有色協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，11月份我國電解鎳產(chǎn)量為21605噸，比上月增長2544噸，鎳價(jià)走勢趨于平穩(wěn)以及國內(nèi)不銹鋼市場的回暖推動(dòng)中國鎳及鎳鐵生產(chǎn)企業(yè)紛紛恢復(fù)產(chǎn)能，1-11月中國鎳產(chǎn)量為197960噸，同比增加71%。
圖、中國鎳產(chǎn)量：
據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示, 2009年10月份我國進(jìn)口鎳精礦155.89萬噸,同比增長220%。1-11月累計(jì)進(jìn)口量為14961126噸, 同比增加了28.4%。09年中國鎳精礦進(jìn)口量持續(xù)增加，這主要得益于中國不銹鋼市場恢復(fù)狀況良好，年中時(shí)下游采購熱情也跟隨鎳價(jià)有所回升，導(dǎo)致更多的貿(mào)易商看好即將步入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的后期市場，大量進(jìn)口國際期貨，至九月份一度達(dá)到月進(jìn)口量285萬噸的歷史高位。豈料之后因鎳價(jià)前期漲勢過猛，七八月份將市場旺季提前，至九月份后下游消費(fèi)狀況恢復(fù)平和，采購力度減弱，導(dǎo)致到港期貨囤積。過多的進(jìn)口鎳礦滯留，將在2010年對中國鎳市的上漲起到壓制作用。
圖、中國鎳礦進(jìn)口量：
1-11月份我國精煉鎳進(jìn)口量為23.6萬噸，同比增長136%，11月份我國精煉鎳進(jìn)口量為14098噸，同比增長116%，進(jìn)口量大幅增加的主要原因是由于國內(nèi)不銹鋼市場的平穩(wěn)上揚(yáng)，帶動(dòng)國內(nèi)對鎳的需求上升。且國內(nèi)外鎳價(jià)差異引發(fā)的進(jìn)口套利行為，也加大了精煉鎳的進(jìn)口量。
11 月份我國共出口電解鎳5347噸，國內(nèi)不銹鋼市場良好的走勢讓鎳及鎳鐵的生產(chǎn)廠家陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，較08年末的冷清相比，09年我國鎳出口情況出現(xiàn)了較大的回溫，其主要出口對象仍以東亞各國為主。中國不銹鋼市場在09年的迅速回暖，讓中國成為東亞乃至全球不銹鋼市場恢復(fù)的焦點(diǎn)。
圖、中國精煉鎳進(jìn)出口量：
4.不銹鋼市場回暖
在08年底的時(shí)候，受金融危機(jī)的影響，多數(shù)業(yè)內(nèi)人士普遍對09年的不銹板材市場持看跌的觀點(diǎn)。對于有“鋼材中的奢侈品”之稱的不銹鋼產(chǎn)品來說，在金融危機(jī)的大環(huán)境下，不銹板材產(chǎn)品的市場占有率岌岌可危。而事實(shí)上，受政府增加貸款、刺激內(nèi)需政策的影響，以及鎳價(jià)平穩(wěn)回升的帶動(dòng)，自09年4月份開始，不銹板材市場逐步跟隨鎳市復(fù)蘇，產(chǎn)品市價(jià)于09年8月份的時(shí)候達(dá)到頂峰。鋼廠逐步恢復(fù)生產(chǎn)，按需開始進(jìn)行庫存的補(bǔ)充，也對鎳價(jià)的上揚(yáng)起到了一定的支撐。
后市展望
09年是經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后的第一年，無疑也是全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)最為艱難的一年。而事實(shí)證明，各國相繼推出的多種經(jīng)濟(jì)政策對全球經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)起到了至關(guān)重要的作用，市場正在逐步走出08年經(jīng)濟(jì)危機(jī)的陰影。在良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，鎳價(jià)止跌回升，在09年出現(xiàn)了平穩(wěn)的上漲。目前看來，全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)狀況依然在穩(wěn)步前進(jìn)，鎳價(jià)在2010年預(yù)計(jì)仍將跟隨經(jīng)濟(jì)形勢上揚(yáng)。然而鎳價(jià)的走紅無疑會(huì)堅(jiān)定部分因經(jīng)濟(jì)危機(jī)而停產(chǎn)的鎳及鎳鐵生產(chǎn)廠家恢復(fù)產(chǎn)能的決心，而歐美方面不銹鋼市場恢復(fù)狀況依然不甚理想，庫存不斷增長、鎳市供應(yīng)過剩的情況在2010年仍將成為鎳價(jià)上漲的重要壓力。若歐美鎳市下游消費(fèi)狀況不能出現(xiàn)明顯的改善，鎳價(jià)上漲純以經(jīng)濟(jì)面影響為動(dòng)力，漲幅將會(huì)受到很大限制。而國內(nèi)方面，09年中國鎳市恢復(fù)狀況較為理想，上游廠商陸續(xù)恢復(fù)產(chǎn)能，下游不銹鋼市場也正逐步回暖，市場氣氛較為良好。進(jìn)入2010年之后，預(yù)計(jì)上半年國內(nèi)鎳市仍將繼續(xù)維持良好走勢。但產(chǎn)能的陸續(xù)恢復(fù)，進(jìn)口量居高不下等因素將對鎳市的走勢構(gòu)成壓力，港口積壓的庫存依然較多，消費(fèi)環(huán)境有待進(jìn)一步改善。因此預(yù)計(jì)，2010年鎳市在良好的經(jīng)濟(jì)氛圍帶動(dòng)下，仍將以震蕩上揚(yáng)為主基調(diào)，但因下游消費(fèi)市場力度仍顯不足，供應(yīng)過剩問題依然沒有解決，預(yù)計(jì)鎳價(jià)上漲幅度將會(huì)受到限制。
